撰文：Ugo

编译：Luffy，Foresight News

2024 年 2 月，我带着 80 美元踏入 Meme 币交易世界，结果亏得一干二净，这样的惨败经历我有过两次。

也就是在那时，我才意识到自己根本没摸清这个市场的门道，一直用错了方法。

后来我又拿 50 美元重新入场，这次我用上了钱包追踪策略。不到一年时间，到 2025 年 2 月，这 50 美元就滚成了超过 100 万美元。

早期踩过的坑

以前我买 Meme 币的逻辑很简单：「这个币的梗有意思、宣传内容做得好、官网页面也干净，买就对了。」

不可否认，这种方法偶尔能赚点钱，但绝大多数时候，和纯粹的赌博没两样。你没有任何确凿的依据，也找不到客观理由去判断币价能涨到哪个具体价位。

如果想稳定盈利，你就得找到方法，在行情启动之前拿到关键信息，而不是等涨起来之后再跟风。

我曾经沉迷于刷 X 平台和电报群的各种小道消息：「这币这周肯定能涨到 1 亿美元市值，不信等着瞧。」后来我才知道，发这些话的人，大多是收了钱的水军，要么就是早就低价囤积了 15% 的代币流通量。你兴冲冲入场，到头来不过是接盘侠。

如果你的止盈目标不是基于真实信息制定的，那你的操作就只是在被动响应别人的利益诉求，而非真正在顺应市场规律。

靠钱包追踪扭转战局

我很快就意识到，自己之前的操作缺了关键一环。我总是看着那些顶尖交易者的操作暗自琢磨：「他怎么就能预判到行情，我却不行？」 所以我必须找到一个解决方案。

而钱包追踪，彻底颠覆了我对交易的认知。我不再去猜市场的顶部和底部，不再追各种叙事热点，也不再被 X 平台上的热度牵着鼻子走，而是只专注于一件事：聪明钱究竟流向了哪里。

任何一轮大行情的启动，源头都不在社交平台上，而在一小部分钱包里。这些钱包要么是项目方的首发钱包，要么是大额持仓钱包，要么是早期入场的机构钱包。圈内知情者、KOL、行业大咖、做市商、新开立的匿名钱包…… 都藏在这些地址里。

我靠的不是某一笔交易的运气爆棚，而是重复捕捉可复制的市场规律。

就在那一刻，我彻底想通了：我不需要比整个市场更聪明，也不需要掺杂任何主观判断，更不必理会市场炒作。我只需要紧盯数据、分析资金动向，然后果断执行交易策略。

从那以后，我的目标变得无比清晰：建立一套交易系统，只根据聪明钱的动向做出反应，而非听风就是雨。

我的钱包追踪实操方法

盯紧 KOL 的钱包

2024 年 2 月我刚入门时，钱包追踪方法其实特别简单。那时候几乎没人会频繁更换钱包地址。

你要做的，就是找到那些真正有流量号召力的 KOL 的隐秘钱包地址，然后跟着他们的操作走，仅此而已。

他们低位吸筹 → 高调喊单 → 币价瞬间暴涨 10 倍。

我用这个方法，第一个月就把 50 美元变成了 5000 美元。紧接着第二个月，5000 美元变成了 3 万美元。

举个例子，2 月 24 日那天：有个项目团队专门为一位 KOL 发行了一款代币。这位行业大咖在代币市值只有 2 万美元的时候，就用多个隐秘钱包悄悄建仓。我在市值涨到 3 万美元时，跟着他的脚步买入。随后他就在电报群和 X 平台上疯狂造势，代币市值瞬间突破 40 万美元。我在这个价位分批止盈了一部分。

当天晚些时候，代币市值又冲上了 100 万美元，我趁机再次套现。算下来，短短几个小时，我的入场资金就翻了约 30 倍。

那时候我的本金规模还很小，完全不用担心流动性不足的问题，可以干净利落地全身而退。

追踪阴谋集团的钱包

几个月后，我不再盯着单个 KOL，转而追踪阴谋集团（操盘小团体）的钱包动向。那时候大家更换钱包地址的频率越来越高，比起单看一个钱包，追踪一群人形成的操作共识，可靠性要高得多。比如 10 个不同人的钱包，同属一个圈子，还在同步进行相同的操作。

这种信号给我的信心，远非单个钱包可比。

2024 年 7 月 8 日，围绕 $ROCKY 代币的一波操作就是绝佳案例。当时 Erik Steavens、POE、DOGEN 和 CTM 这些人，都在代币市值 1 万到 8 万美元区间内悄悄买入。

看到这个信号，我就确定这绝非偶然，他们肯定是在酝酿一波拉升行情。

我在市值 4 万美元时，买入了该代币 2.8% 的流通量。

随后几天，这群大佬联合发力拉盘，代币市值一路飙升至 4500 万美元。

我在市值 200 万到 1000 万美元之间分批止盈，平均离场价位在 600 万美元左右。

这笔交易，我的入场资金翻了 150 倍。虽然如果拿到最高点能赚 1100 倍，但我严格执行了离场计划，靠着这笔交易赚到了人生中第一个六位数的利润，我已经心满意足了。

追踪新钱包、项目方钱包与大额持仓钱包

到了 2025 年 1 月，加密货币市场的交易氛围空前火热，但钱包追踪的难度也越来越大。为了持续获取一手内幕消息，我必须不断优化方法、随机应变。

追踪这类圈内人的钱包，关键是找到他们那些刚从币安等中心化交易所提币的新钱包。这意味着要精准追溯资金在多个币安地址间的划转记录和时间戳。这个过程虽然耗时，但绝对值得。

举个例子，我当时一直在密切追踪 Marcell 的钱包动向，所以每天都能看到他新充值的钱包。1 月 31 日那天，他亲自下场发行并大额持仓了 $BARRON 代币。

我在代币市值 1.5 万到 2.5 万美元区间，分 3 个钱包完成了建仓。大概三分钟后，Marcell 就开始发文喊单拉盘。我迅速在市值 100 万到 250 万美元之间止盈离场。

这是我操作过的最快的一笔交易之一：初始投入 1300 美元，最终赚了超过 11 万美元。（交易平台 BullX 显示我的买入金额是 2.4 万美元，因为我后来还在这个钱包里逢低加仓，把利润做到了最大化）。

追踪做市商钱包

做市商钱包，是由代币项目方直接掌控的钱包地址，主要用来操纵币价，为项目方或代币本身牟利。

常见的操纵手段包括：通过大额挂单买卖触发止损单收割散户，或者在几分钟内砸盘 30% 引发市场恐慌性抛售，从而让新的投资者低价入场。

但做市商往往会在代币刚发行不久，就进行钱包间的代币划转操作。如果这些钱包不是新开立的，或者很容易被识别，我们就能直接追踪项目方的动向，精准捕捉他们每一次的新发代币机会。

2025 年 1 月 31 日的 $HOOD 代币交易，我就是这么操作的。

这个项目方团队大概每个月会新发一款代币。他们在代币市值拉到约 200 万美元时完成了大额持仓配置，我就在这个价位果断买入，抢在了头部 KOL 喊单之前。几小时后，我在市值 8000 万到 1.2 亿美元之间止盈，这笔交易的收益达到了 50 倍左右。

与此同时，在处理初始持仓止盈的空档，我还利用做市商的大额抛售行情，重仓再次入场，短短几分钟内就赚了 40% 到 70% 的差价。

这一天的总利润，高达 15.2 万美元。在同年 9 月的 ASTER 代币交易之前，1 月 31 日一直是我盈利最高的交易日。

我的交易铁律

我始终严守资金管理规则。比如，每笔交易的资金投入，绝不超过总仓位的 5%，同时会根据交易机会的质量和自己的信心程度，灵活调整风险敞口。

用钱包追踪策略交易时，绝对不能重仓。一旦你追踪的目标发现你的存在，他们完全可以反手收割你。

你还需要学会换位思考，站在你追踪的对象的角度思考问题，搞懂他们的利益诉求、操作习惯和节奏把控，这样才能最大程度降低被割的风险，实现持续稳定盈利。

当然，我会严格遵守自己制定的交易计划，从不让情绪左右决策。其实我在这方面很少遇到困扰，因为我 14 岁就开始学习外汇交易，纪律早已深入骨髓。

话虽如此，我也经历过好几次利润回吐的惨痛教训。但这些挫折并没有击垮我，反而化作了我前进的动力。我靠着这份不甘，更加拼命地钻研，不断打磨自己的交易优势。

最后

我写下这篇文章，不是为了炫耀。一方面是想把它当作 5 年后回顾自己成长的一份日记，另一方面，也是希望能启发和帮助更多人，让大家明白：只要你愿意主动求变、付出努力，就总有办法实现自己的目标。

我必须澄清一点：我从来不会用这些追踪技巧去针对朋友或身边的人。我做的这一切，纯粹是为了理解市场运行的底层逻辑，然后顺势而为。

我同样非常感谢那些被我追踪的对象，感谢那些真正用心做事的项目方。我始终抱着敬畏之心做交易，不带任何敌意。我也由衷感谢在这段旅程中结识的所有朋友，他们给了我太多帮助。谢谢你们，也感谢上苍的眷顾。

来源：RootData 官方博客

近期，币安将透明度提上调研议程，这一信号再次印证了我们长久以来的观察：行业正从一个讨论透明“为什么重要”的时代，迈入必须解决透明“如何可实现”的基建阶段。

而我们想分享的是，在这一共识形成之前，作为一家数据平台，RootData 早已开始行动。我们不仅在更早时间推出了业内首个“交易所透明度实时排行榜”，更先行发起了一项针对行业最棘手数据问题的实践——总奖池 5000 USDT的“Token Unlock Deep Dive”悬赏计划。 这并非追逐热点，而是源于我们近三年来对信息不对称这一核心矛盾的持续思考与实验。

透明度的进化：从混沌、觉醒到基建

加密世界的透明度建设，走过了一段从混沌到自觉的历程。

早期，这是一个“交易即一切”的混沌期。惊人的财富效应掩盖了规则的缺失与信息的黑箱，透明度让位于对流动性的追逐。

随后，FTX等事件用血泪敲响了警钟，行业进入觉醒期。“透明度”成为口号，但大多停留在理念层面，缺乏一把可丈量真伪、比较优劣的公共标尺。

如今，我们正站在基建期的门槛上。当AI浪潮席卷世界，加密世界最核心的尊严——“不作恶”与“可验证”，必须通过扎实的基础设施来捍卫。

市场对“可验证透明度”的需求已全面觉醒，但支撑它的系统性工程却仍然缺失，这导致了最令人痛心的市场失灵：诚信者的努力被噪声淹没，长期价值无法获得应有溢价，资源在迷雾中错配。

RootData的透明度实践：做难而正确的事

面对这一系统性的工程，RootData选择从最具体、也最艰难的环节切入，通过可验证的实践来铺设基建。

1. 最难啃的骨头：代币解锁数据的社区化验证

在所有信息披露维度中，代币解锁数据无疑是最难啃、也最关键的一环。它直接关系到资产的底层供需、市场的价格预期与长期的博弈心理，却长期处于模糊、延迟甚至被刻意修饰的状态。破解这一症结，无法仅靠单方面努力，它必须依赖项目方的主动披露、社区的持续审视与数据层面的标准化共建。

因此，在行业将透明度广泛视为一个宏观议题之前，我们便瞄准了这一微观但核心的痛点，“Token Unlock Deep Dive”悬赏计划投入真金白银，旨在激励全球社区成为数据的“质检员”与“共建者”。

并已收到来自社区的积极反馈与实质性贡献：

• 填补缺失：社区帮助发现了包括 Meteora、Eclipse、Succinct 在内的 28个 项目缺失的解锁数据。

• 纠正错误：我们复核了约 15个 因计算公式或理解偏差导致的代币解锁数据错误。

• 发起核实：对于 Hyperion、UnifAI Network 等 35个 项目的模糊数据，我们已根据社区线索向项目方发送了确认邮件，推动信息从源头走向清晰。

每一份经社区提交、并通过与项目方官方渠道等多重验证的有效信息，都是在为行业数据生态清淤除障。这项计划不仅是“可验证”原则的微观实践，更是我们直面最复杂挑战、推动数据标准化的关键一步。

2. 树立“评估标尺”：定义交易所透明度

在攻坚具体数据维度的同时，我们更早地为行业提供了评估透明度的宏观框架——业内首个多维度 “交易所透明度实时排行榜”。

该榜单彻底超越了“唯交易量”的单一叙事，从代币经济、项目进展、团队背景、合规许可、运营安全、社区沟通六大核心维度进行量化评估。它的目的不是审判，而是提供一套行业共同的语言和客观的标尺，让那些坚持长期主义、珍视用户信任的平台，其努力能够被市场清晰地识别、比较与认可。

从定义评估框架的“交易所榜单”，到攻坚核心数据的“解锁悬赏”，这构成了我们透明基建的一体两面：前者解决“如何衡量透明”的问题，后者解决“关键数据何来”的问题。

3. 根基所在：数据网络与共建哲学

我们之所以能推动这些系统性工程，源于RootData长达3年的扎实深耕：

• 庞大的底层数据网络：超过1.9万个项目的动态档案、超过9200笔融资事件的详细数据库，构成了我们一切分析的起点。

• “数据共建”的核心理念：我们每月坚持披露可疑融资信息，始终保持开放的社区反馈渠道。我们坚信，没有持续、多元的验证与贡献，数据将是脆弱且孤立的。我们所做的一切，正是这一理念的自然延伸与集中实践。

前路漫长，诚邀您共同建造

透明基建绝非一家公司所能完成，它是一场需要生态各方共同参与的马拉松。这张网络的价值，将随着更多节点的加入而呈指数级增长。 因此，我们在此发出最诚挚的共建邀请：

• 致所有“数据猎人”与社区成员：本次“代币解锁”悬赏仅是一个开始。我们计划将这一“众核验证”模式拓展至更多关键维度，包括但不限于项目团队背景、融资信息、日历事件乃至“僵尸项目”的识别。您的洞察力，是照亮数据盲区最关键的光。

• 如果您是交易平台，欢迎将我们的榜单视为一份持续对话的“共建蓝图”，共同探索与定义透明的最佳实践。

• 如果您是项目方，我们邀请您主动参与数据验证，从源头让信息更加清晰可信。

行业的未来，必然建立在可信与透明之上。RootData已在Q4启动了这场系统性工程，并搭建了最初的框架与活动。现在，我们期待与每一位洞察者、建设者与数据猎人并肩，从一次悬赏、一份榜单开始，共同将这份对透明的追求，转化为下一代加密生态最坚实、最可验证的信任基石。

这条路上，RootData愿作坚定的奠基者与同行者。下一场透明度活动即将开启！

作为高性能去中心化交易所，Paradex官推的本次发布重点介绍：

发布 50 多项新功能

日均活跃用户数增长

未平仓合约量增长

总锁定价值增长

平均日交易量增长

多策略金库

永续期权

Paradex iOS 应用

RPI

零费用永续合约

启用Cairo原生支持，实现每秒交易笔数翻倍

XP 积分转账

限价订单快速成交

Paradex V2 升级

Paradex Chain V14.0

隐私永续合约

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Paradex邀请大家留言：

功能与使用

您心目中的 2025 年“最具价值功能”

最被低估的更新

您每天都会使用的功能

最棒的“体验优化”改进

影响与体验

对您工作流程改进最大的方面

您今年的交易方式有何变化

为何您在2025年选择继续使用——对比：2025年1月 vs 2025年12月

为您节省最多费用的功能

未来与反馈

您对2026年的首要期待

目前仍缺失的功能

您对明年最大胆的预测

我们应该停止做的一件事

您对2026年Paradex的展望

Paradex上您最喜爱的建设者

原文链接

作者：Rishabh Gupta

编译：佳欢，ChainCatcher

2026 年，加密市场主旋律将由“投机驱动”向“实用价值与基本面”深度演进，一些趋势性机会将在机构入场配置、RWA、Crypto、预测市场、Perp DEX、稳定币、隐私等方向涌现。

回顾2025 年，加密市场在动荡与重建中完成了关键的范式转移。这一年被视为行业的“过渡之年”——市场重心从上半年的 Meme 投机热潮，逐步转向下半年以实用性为导向的 RWA、Stablecoin、PayFi 及预测市场等系统性整合。

站在2026 年的门口，我们认为市场主旋律将由“投机驱动”向“实用价值与基本面”深度演进。随着监管路径的清晰化、机构采用的常态化以及真实世界应用的规模化落地，2026 年极有可能是加密技术真正实现“系统级融合”的一年。

基于对市场观点的去粗存精，我们梳理出以下七大核心观察点。

1. 机构浪潮下的“ETF 2.0”与资产配置重构

2026 年最确定的增量依然来自华尔街，但逻辑已从单点突破转向全面渗透。

随着监管环境趋于宽松，包括SOL、DOGE、XRP、HBAR 在内的一揽子现货 ETF 已经或即将顺利入场。更重要的是，市场正从被动持有的“ETF 1.0”向追求原生收益的“ETF 2.0”进化。例如，Bitwise 等发行商推动的以太坊质押功能，正精准迎合传统资本对“生息资产”的渴望。

此外，入场玩家正从DAT 公司、资管巨头升级为“国家级金库”。随着今年美国建立“战略比特币储备”引发的全球性讨论，以及多地养老基金的实质性配置，可以想象在 2026 年，主权财富基金（SWF）出现在资产负债表上将不再是新闻。

2. RWA（真实世界资产）代币化的规模化扩张

RWA（真实世界资产）在 2025 年已经验证了国债、贵金属、美股上链的成功，而 2026 年无疑将指向更广泛的领域。

可以预见的是，我们将看到在2026 年会有股票永续合约、ETF、私募股权和其它新兴市场资产在合规链上进行结算，这也标志着 TradFi 与 DeFi 的融合进入实操阶段。

甚至Messari 的观点更激进，它认为消费级 RWA（如高端收藏品、集换式卡牌、知识产权）的代币化也将成为新的切入点。（点击查看WEEX 已上线的 18 支美股代币）。

3. “AI Crypto”：从概念到“Agentic Economy”（智能体经济）

从最早的AI 算力，到 AI Meme，再到 AI Agent 以及今年方兴未艾的 DeFAI，AI Crypto 的创新组合总是会涌现出令人兴奋的新产品和投资机会。

随着二者的融合渐成体系，2026 年的重心将转向 AI Agent的大规模协作。通过x402 微支付标准、Agentic Alpha 协作网络以及 KYA（代理身份验证）框架，AI 智能体将拥有独立支付与协作的能力。这种技术突破将触发新的“叙事飞轮”，吸引开发者构建一个无需人类干预的自运行经济系统。（点击可参与AI Wars: WEEX Alpha Awakens）

4. 预测市场：从选举工具进化为“通用对冲工具”

2025 年下半年预测市场的爆发式增长，让人们看到了 Polymarket 等不仅仅可以用于押注总统大选的结果，更可以进化成集体智慧的博弈平台。

WEEX Labs 也在另一篇文章《Is the super bull market cycle coming for Prediction Markets?》中曾详细探讨过其潜力。相信在监管松绑与机构支持下，预测市场将扩展至汇率、政策、体育等日常风险对冲，并成为高质量信息定价渠道。

可以预见的是，围绕该赛道，DeFi 化下注资产（杠杆/借贷）、AI Agent 自动化下注以及跨市场套利机会工具等将在 2026 年大量涌现，其成交规模有望挑战甚至超越传统博彩巨头。

5. Perp DEX：从体验媲美 CEX 到真实收入主导

交易是加密市场的永恒话题。随着今年高性能L1 和专业应用链的成熟，Perp DEX 的交易体验已能与中心化交易所媲美，且具备了无需准入和自我托管的绝对优势，由此确立了 Hyperliquid、Aster、Lighter、edgeX 四分天下的局面。

相比其它赛道多由无实际营收的叙事驱动，Perp DEX 则强调真实费用收入和用户留存，因此未来具有确切收益的协议仍将有机会脱颖而出。

此外，Perp DEX 下一年最大的突破点可能在于技术驱动的产品进化。比如通过合成资产技术，用户可以直接在链上通过杠杆交易美股、大宗商品或宏观经济数据（如 CPI 预测）。

6. 隐私技术的“刚需化”：机构入场的最后一块拼图

长期以来，隐私被视为边缘叙事，但在今年年底，带有合规标签的隐私叙事逆势爆发，有望在接下来的一年里回归为“主流标配”。

尤其是随着监控力度的加强，像Zcash(ZEC) 等具备隐私属性的资产，正逐渐被市场重新定价为应对“金融抑制”的对冲工具，而未来公链内置保密交易（如以太坊 ERC-7984、Solana 的 Confidential Transfers）和 Appchain 定制隐私偏好将可以吸引更多注重隐私安全的机构入场。

隐私不再是小众赛道，而是主流采用的刚需——随着数据上链和 ZK、FHE 等隐私技术普及，2026 年隐私链以及“隐私即服务”基础设施或将占据显著市场份额。

如想了解更多有关该赛道前沿的ZK、FHE 等技术细节，您可以点击《The Dawn of Verifiable Privacy – On the Eve of Crypto’s Mass Adoption?》一文查看详情。

7. 稳定币支付：从监管利好到系统级支付霸主

2025 年，稳定币总发行量突破 3,000 亿美元，交易量月均达 1.1 万亿美元，已超越 Visa 等信用卡网络的部分处理量，并接近美国 ACH 系统的一半。

具体到稳定币细分类别，美元主导稳定币（如USDT、USDC）占比超 80%-99%，因此受益于美国《GENIUS 法案》生效，机构采用显著加速。

进入2026 年，监管利好将推动银行和支付巨头（如 Visa、Stripe、PayPal）深度整合，跨境结算、AI Agent、TradFi、PayFi 与 RWA 等场景将成为稳定币支付的主流场景。

值得一提的是，该类项目是否成功取决于分发规模、合规执行与技术互操作，毫无疑问的是，寡头化趋势将加剧。

整体而言，2026 年稳定币支付将成为加密行业最确定的“实需”增长点，推动市场从投机向系统级集成转型。

结语：告别草莽，拥抱系统

纵观各大机构对2026 年的展望，一个明显的信号是：加密货币行业正在合规环境下加速融合实践。

具体来说，无论是稳定币支付、RWA，还是预测市场、Perp DEX，都将加密内循环全面连接现实世界，这一趋势变化不仅是加密实用化的先锋，能够衔接更多的传统资产和实用情景，还会孕育出更多的周期性机会。

尽管宏观波动与安全风险仍需警惕，但这些趋势性机会正在悄然酝酿中，值得我们密切关注——毕竟，加密行业正从“冰与火”的剧烈波动走向与传统世界的系统级集成转型，这可能是我们能观察到的最大的 Alpha。

关于我们

WEEX Labs 是 WEEX 交易所旗下研究部门，致力于对加密货币、区块链技术及新兴市场趋势进行追踪分析，并提供专业评估。

团队秉持客观、独立和全面的分析原则，旨在通过严谨的研究方法和前沿的数据分析，探究前沿动向和投资机会，为行业输出全面、严谨、清晰的见解，为Web3 初创企业和投资者提供全方位建设与投资指导。

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撰文：链上启示录

引言：

如果你把时间拨慢来看，美国社会的「斩杀线」是一场慢性病。

债务、医疗、裁员和通胀，一点点侵蚀个人的安全边际，直到某一天彻底崩塌。

而在加密世界，这条线被直接写进了系统：一次行情波动、一次授权确认、一次合约触发，就足以在几分钟内完成「从参与者到出局者」的全部过程。2025 年，这种残酷达到了顶峰。从特朗普的关税战，到 10 月 10 日的市场闪崩，再到层出不穷的项目跑路与黑客攻击，这一年，币圈经历了无数「斩杀」瞬间。

这不是效率的胜利，而是一个问题：

当失败被压缩到如此之短的时间尺度，我们究竟是在参与市场，还是在接受筛选？

一、谁最先触及斩杀线？

与传统经济体系中隐蔽、缓慢的风险阈值不同，加密市场的规则是公开的、即时的、无情的。失败不是在事后显现，而是在参数被满足的那一刻发生。

1.1 杠杆清算：容错空间被提前消耗

在加密衍生品市场中，高杠杆是最直接的风险放大器。以 10 倍杠杆为例，标的资产只需出现约 5%—10% 的不利波动，就可能触发强制平仓，资金在短时间内被完全清算。

这并非极端假设，而是过去几年反复出现的市场现实。

• 2020 年「黑色星期四」：比特币在数小时内暴跌 50% 以上，触发超过 10 亿美元清算。

• 2022 年 Terra/LUNA 崩盘：UST 脱锚后，LUNA 供应量指数级膨胀，价格暴跌 99.99%，引发数十亿美元损失。

• 2025 年特朗普关税风暴：政策预期变化引发加密市场同步下跌，比特币在数小时内出现两位数跌幅，清算规模创历史纪录，创下 193 亿美元清算纪录。

杠杆交易的诱惑在于放大收益，而代价是提前消耗你的容错空间。当市场整体杠杆水平过高，价格波动不再是结果，而是清算机制本身的触发器。

1.2 算法「死亡螺旋」：散户成为系统缓冲垫

如果说杠杆清算是个人层面的「斩杀」，算法稳定币则是系统层面的自毁机制。

Terra 的崩盘已经证明：当稳定机制高度依赖市场信心时，一旦信任断裂，算法并不会「稳定市场」，而是按照既定规则加速崩塌。2025 年，多种高收益合成稳定币在极端行情中再次出现明显脱锚现象。尽管机制设计初衷是对冲波动，但在极端行情中，其稳定性仍暴露出明显脆弱性。

当市场信心动摇，算法为了「维稳」而不断增发对冲资产，反而加速崩塌，最终演变为不可逆的死亡螺旋。

不同于主权货币体系中的「最后」贷款人，加密系统没有「最后买家」。

一旦信任断裂，再精巧的机制，也只剩下数学意义上的正确。

1.3 黑客与跑路：信任成本由个体承担

相比系统性波动，更具破坏性的，是不需要系统性崩盘的「定点清除」。

近两年，针对个人的攻击显著增加，主要集中在三类场景：

钱包被盗：通过钓鱼、恶意软件或社会工程攻击，直接获取私钥或授权

• 2025 年 8 月：783 比特币失窃案

一用户因被伪装成硬件钱包客服的黑客服取助记词，783 枚比特币被转走

• 2025 年 10 月：Solana 钱包钓鱼集群

黑客瞄准 Solana 生态的高活跃用户，通过伪造「钱包升级」链接诱导用户连接后窃取私钥。根据公开报告，这次攻击涉及 26,500 名受害者，总金额超过 1 亿美元。

• 2024 年末：Tron 链上的「杀猪盘」连环案

在 Telegram 群中，有假冒的投资顾问通过情感操控，诱导中老年用户将 ETH 转移到 Tron 桥后进行「高收益质押」。实际上，用户授权的是无限提取权限。超过 1000 名受害者损失总计 5000 万美元以上。

项目跑路（Rug Pull）：社区信任的致命崩塌

如果说钱包被盗是对个体的精准打击，那么项目跑路则是对整个社区信任的系统性摧毁。开发者利用市场热度吸引资金，然后在最关键的时刻撤走资金池，让投资者的资产瞬间归零。

• 2025 年 2 月：MetaYield Farm

DeFi 收益项目 MetaYield Farm 在承诺高额质押回报后，开发者清空资金池，导致 14,000 多名参与者损失共计 $2.9 亿。

• 2025 年 9 月：Hypervault Finance

基于 Hyperliquid（HyperEVM）区块链的收益优化协议 Hypervault Finance，开发者通过可疑桥梁从 Tornado Cash 流动性池抽取 $360 万后，删除社交渠道和网站。数百名用户受害，承诺的高收益金库化为泡影。

• 2025 年初：Mantra (OM)

17 个钱包在短时间内抛售了 4,360 万枚 OM 代币（价值 $2.27 亿），导致代币市值蒸发 $55.2 亿。这被社区广泛质疑为 2025 年最大的 Rug Pull 事件之一。尽管项目方否认存在内部销售，但链上集中抛售行为仍引发巨大争议。

地址投毒（Address Poisoning）攻击：零值转账与视觉欺骗

黑客利用视觉上相似的地址，通过发送微小的「灰尘」交易污染交易历史记录或地址簿，诱骗用户在未来交易中复制错误的收件地址。

• 2025 年 5 月：$2.6M USDT 损失

一名加密交易员因连续两次地址投毒诈骗损失 $260 万。黑客利用「零值转账」技术伪造地址，诱骗受害者信任后转账。

• 2025 年 3 月：EOS 区块链地址投毒攻击

EOS 区块链更名为 Vaulta 后，黑客利用模仿 Binance 和 OKX 等主流交易所的地址发送少量 EOS，诱骗用户转账至虚假地址。

• 2024 年 5 月：WBTC 损失 $68M

一名交易者因地址投毒诈骗损失了 1,155 个 WBTC（价值 $6,800 万）。攻击者伪造了一个与合法地址极为相似的地址，成功诱骗受害者转账，最终导致其 97% 以上的资产损失。

这些事件的共同特征是：损失不可逆、责任难以追溯，对个人信心的打击远超价格波动本身。

如果把斩杀线看作一条自动运行的流水线，散户只是在最前端被「加工」的对象。它不会停在这里——整个系统都在沿着同一条轨道前进。

二. 被「斩杀」的不只是散户

围绕加密市场的风险讨论，往往默认一个简单的受害者画像：经验不足的散户，在高杠杆、信息不对称和情绪波动中被迅速清算。但这种叙事虽然真实，却并不完整。

事实上，在一个高度自动化、流动性同质化的市场中，被系统淘汰的，并不只是不理性的参与者。当「斩杀线」被写入代码，它对所有角色一视同仁——包括那些看似更专业、更理性的玩家。

做市商：从风险中介到被动承压者

在传统金融市场中，做市商的角色是吸收波动、提供流动性，并从价差中获利。但在加密市场，尤其是在高杠杆衍生品与永续合约主导的环境下，这一角色正在发生微妙变化。

当市场进入极端行情时，做市商并非主动定价者，而是被迫在清算瀑布中不断调整头寸的风险承接方。算法驱动的爆仓机制会在短时间内释放大量单向订单，迫使做市系统以越来越不利的价格对冲风险。

在这种环境下，流动性并不是缓冲器，而是传导器。对做市商而言，真正的风险并非方向判断错误，而是在全球同步触发的清算中，根本来不及退出。

量化基金：模型在同步世界中的失效

加密市场长期被视为量化策略的理想试验场：高波动、全天候交易、数据透明。然而，这一优势在高度同步的全球联动中，反而变成了脆弱点。

当大多数量化模型依赖相似的信号源——价格动量、资金费率、波动率突破——它们在极端事件中往往会做出相同反应。这并不是模型设计的失败，而是模型之间高度相关性的结果。在行情剧烈波动时，模型并不会「理性等待」，而是按照既定规则同时撤出流动性、同时平仓、同时止损。结果是：原本用于控制风险的机制，反而加速了价格坠落。

在这种结构下，量化基金并非在与市场博弈，而是在与其他使用相似模型的系统进行一场集体竞速。

项目方：被自己设计的规则反噬

更具讽刺意味的是，部分「斩杀」并非来自市场，而是来自项目方自身。

智能合约一旦部署，调整空间极其有限。当市场环境发生变化，任何人为干预都会被视为对去中心化原则的背离，反而加剧信任危机。在这样的结构下，专业程度并不能提供真正的安全边际，只能推迟失败的到来。

一个更冷的结论

在一个由代码执行、杠杆放大、全球同步的系统中，所谓的「专业程度」并不能提供真正的安全边际。

散户、做市商、量化基金和项目方，所处的位置不同，但面对的是同一条斩杀线。区别只在于：

• 散户更早触线

• 机构触线时，波及范围更广

这也揭示了一个更反直觉的事实：

加密市场的残酷，并不在于它惩罚了不理性，而在于它同样惩罚了那些自以为已经将风险模型化的人。

在一个不提供缓冲、不允许解释的系统里，经验和规模并不能消除失败，只能推迟它的到来。

三、「斩杀线」的系统性根源：为何所有人都在同一条线前

在加密世界，「斩杀」不是失败的结果，而是系统运转的常态。

杠杆：压缩时间的「毒药」

在传统金融体系中，错误通常有一个缓慢发酵的过程：资产缩水、信用下降、生活质量逐步滑坡，最终才可能被迫出局。这条路径虽然残酷，却至少留有时间让人调整或尝试挽回。 但在加密市场中，杠杆的作用不仅仅是放大盈亏，而是将时间本身从系统中快速加速。

在这种结构下，投资者并不是在与市场博弈，而是在与系统的容错阈值赛跑。一旦价格越过那条线，无论此前的逻辑多么严谨、判断多么合理，结局都只有一个：归零。

所谓「行情波动」，在加密市场更像是一种表面的借口。真正决定命运的，是你与那条「斩杀线」之间的距离。杠杆并非放大风险，而是将时间压缩到极限，让错误的代价变得即刻且不可逆。

去中心化：自由的代价是拒绝兜底

去中心化常被描述为一种「摆脱权威」的自由状态，但在实际运行中，它更接近于一种主动放弃善后责任的设计选择。

在传统金融系统中，无论效率如何，至少存在一套明确的失败处理机制：破产法、救助计划、最后贷款人。这些机制允许失败的发生，但会尽量延缓失败的最终形态，为个人和社会提供一定的缓冲。

而在加密系统中，这些角色被刻意移除。没有央行，没有仲裁者，也没有「特殊情况」的例外条款。智能合约只会执行条件判断，不会理解背景，更不会关心后果。

全球联动：同步的效率也是同步的坠落

加密市场的另一个显著特征，是其高度同步的全球联动性。价格波动、情绪传导、清算触发，这些过程在全球范围内几乎同时发生。

这种结构消除了地域与时间的缓冲带，也意味着不存在可以「慢一步反应」的安全区。当宏观事件、政策信号或突发风险出现时，全球资金会在同一时间做出反应。清算并非从某个角落逐步扩散，而是以近乎同步的方式发生在整个系统中。

代码取代法律：失败无法被叙述

在加密世界，失败不会被记录为破产、失业或阶层滑落，而是被直接写成一串归零的地址。

没有诉讼流程，也没有社会叙事去解释「发生了什么」。链上只留下结果，不保留过程。

这也是为什么「斩杀」在这里显得如此干脆：它不需要被理解，只需要被执行。 当技术取代制度，当私钥等同于全部身份，一个人被系统淘汰的方式，也被简化为一次条件满足后的自动结算。

结语：一个更诚实和冷酷的系统

加密世界的「斩杀线」，并不是某种偏离常态的极端现象。相反，它更像是现代金融逻辑在极端条件下的提前显影。

当杠杆压缩时间、算法拒绝例外、全球联动消除缓冲，失败便不再需要酝酿。它不通过破产法庭，也不进入社会叙事，而是直接完成结算。

从技术角度看，这套系统运行得近乎完美。规则被严格执行，风险被即时兑现，责任被精确归属到每一个私钥。这种高度一致性，正是它吸引资本与 Builder 们的原因之一。

或许，加密市场真正提供的，并不是一种更自由的金融形态，而是一种更少幻觉的实验环境。在这里，参与者面对的不是被保护的风险，而是未经修饰的概率。

当金融活动越来越多地交由代码执行，一个残酷的问题已经摆在眼前：

如果这就是未来金融的效率形态，那么被系统迅速清算的，或许不仅是投机者，而是金融体系对「犯错仍可存活」的最后容忍。

「The only real risk is doing nothing.」

撰文：Noir

编译：Chopper，Foresight News

Web3 的失败，从来不是因为缺乏创意。实际上，它的问题在于，难以让人产生共鸣。

当下的 Web3 叙事，大多充斥着抽象概念：公链、基础设施、协议、层级……这些术语本身没有错！但是，它们没有一丝 「人情味」，普通人根本无从产生连接感。

这正是故事的价值所在。在 Web3 领域，讲故事的重要性，远超其他任何行业。

Web3 由逻辑构建，却无情绪共鸣

在其他领域，人们早已自带认知语境。举几个例子：聊美食，会勾起你的食欲；谈健身，能让你脑补进步的画面；说旅行，你会立刻浮现出目的地的风景。

但 Web3 偏偏做不到这一点。创作者和项目方总在苦口婆心地解释：那些人们看不见的系统、摸不着的流程，有多厉害。

如果没有故事做铺垫，这一切都会显得遥远又冰冷。

简而言之：无聊透顶。显然，没人会为无聊的东西买单。

故事，是普通人走进 Web3 的入口

大多数创作者和项目方，一上来就急于讲解：这个东西如何运作。但他们忘了，好故事的开篇，永远在描述：这件事带来怎样的感受。

困惑、欢笑、释然、脆弱……这些情绪，Web3 叙事里完全找不到踪影。

朋友，照这个趋势下去，结果不言而喻。即便人们不懂这项技术，这些情绪却是共通的。关键在于，当有人在故事里认出了自己熟悉的感受，就会下意识地跟着你，去听你后续的专业解读。

别再罗列功能，多讲讲用户的体验瞬间

对比两种表达方式，高下立判。

功能先行版：本功能通过优化吞吐量，提升了系统的可扩展性。

这话没毛病，但听完就忘，而且…… 这到底在说啥啊？

故事先行版：我不停刷新页面，心里做好了再次等待的准备…… 结果发现，交易早就完成了。

同一个核心信息，后者却多了温度，而且通俗易懂。

讲故事不是要弱化技术，而是让听众的大脑，提前做好接收复杂信息的准备。

懂了吗？希望你听明白了，咱们继续往下说……

复杂的概念，需要生活化的场景来落地

当遇到复杂问题时，人们心里会冒出一个疑问：「这玩意儿，跟我有啥关系？」

而故事，能不动声色地给出答案。只需要一个简单的生活化场景，就能建立连接。

其实你不必面面俱到地讲解所有细节。你只需要展示一个关键时刻：一次让人头疼的卡点、一回压力释放的瞬间、一个小小的胜利时刻。

这就足够了，足以让一个复杂的概念，变得真实可感。

实战验证：这套方法论，真的管用

我的工作核心，是为 Web3 赏金活动和赞助商，制作以故事为核心的视频内容。

时间久了，我发现一个规律：能夺冠的视频，从来不是技术讲解最硬核的，而是那些以充满人情味的瞬间开篇的作品。

我不会一上来就罗列功能、解释原理，而是聚焦于这些画面：第一次使用产品时的手足无措；搞懂某个功能前的磕磕绊绊；终于连接上时的豁然开朗。

这种叙事方式，总能让观众看得更久、理解得更快。这也是我的视频能在赏金大赛中脱颖而出的原因。

不是因为我讲的技术更多，而是因为我让复杂的概念，变得有人情味、有情绪温度。

一.前瞻

1. 宏观层面总结以及未来预测

上周，美国宏观环境处于年末清淡期与政策观察期。在此前就业降温、通胀缓慢回落的背景下，上周缺乏新的重磅数据，市场主要消化既有信息。受假期因素影响，经济活动与交易流动性下降，美债收益率低位震荡、美元偏弱。与此同时，美股在流动性与政策拐点预期支撑下再创新高，标普 500 与纳指刷新阶段纪录，显示资金对“紧缩周期已结束、经济软着陆”的共识继续发酵，但上涨更多来自估值与预期驱动，而非数据再改善。

展望未来，美国经济大概率进入低增长、低通胀、政策偏宽松的过渡阶段。若年初数据继续确认就业与需求走弱，美联储在 2026 年初启动降息的预期将进一步强化；但若服务通胀或薪资出现反复，宽松节奏仍可能被拉长。对市场而言，短期需警惕年初流动性回归后的波动：美股在创新高后对数据与政策的敏感度将上升，走势将取决于经济放缓是否温和而可控。

2. 加密行业市场变动及预警

上周，加密货币市场在年末假期与低流动性环境下延续弱势震荡格局。比特币整体运行在 9 万美元附近，多次尝试反弹但量能不足，未能跟随美股创出新高，市场分化进一步加剧。机构资金参与度偏低，ETF 流入有限，链上活跃度持续下降，显示年末资金以观望和风控为主。山寨币表现明显弱于 BTC，多数板块维持阴跌，仅有个别题材在极低流动性下出现短暂拉升，但对整体情绪提振有限，加密市场与传统风险资产的背离进一步显现。

预警方面，当前市场仍处在流动性脆弱 年末风险收敛的敏感阶段。若比特币无法在年初重新站稳 9.5–10 万美元区间，市场可能继续维持磨底状态，甚至在流动性回归时面临新的抛压测试。与此同时，美股高位运行一旦出现波动，可能通过风险情绪传导放大加密市场的下行幅度。整体来看，加密市场短期仍以防御为主，真正的趋势性机会或需等待宏观层面更明确的宽松兑现与资金重新回流。

3. 行业以及赛道热点

由GSR、Offchain Labs以及Frax领投并融资760万美元——以高速清算与 MEV 回收重新定义 DeFi 的Curvance提供针对资本效率优化的借贷服务；总融资800万美元——无需质押、无需锁仓、自动赚取收益的新一代稳定币协议Solomon正在构建一种更具可组合性的美元。

二.市场热点赛道及当周潜力项目

1.潜力项目概览

1.1. 浅析由GSR、Offchain Labs以及Frax领投并融资760万美元——以高速清算与 MEV 回收重新定义 DeFi 借贷协议Curvance

简介

Curvance 提供针对资本效率优化的借贷服务。该协议通过将可产生收益的抵押品机制与为高速清算而设计的框架相结合，在不牺牲放款人安全性的前提下支持高杠杆。

通过将清算成本降低到传统协议的一小部分，并实现 MEV 回收，Curvance 能在保持高利用率的同时安全扩展借贷规模，并在市场压力下为用户提供更快的仓位响应速度。

协议架构简述

1. Curvance 借贷协议

Curvance 的市场围绕 风险管理、流动性效率与经济安全性 设计，并通过“论点驱动市场（thesis-driven markets）”架构为不同资产类别分别设定风险参数，例如：生息稳定币、蓝筹多头敞口、波动性 LP 资产等。每类资产在独立的 Market Manager 下运行，使风险被隔离——某一市场的波动不会传染到整个协议，从而显著降低系统性风险。

协议采用统一的 cToken 模型：用户存入资产获得生息 cToken，可作为抵押，也可为可借资产；兑换率随利息累积而增加。

Market Manager 负责管理整个市场的风险参数、抵押与借贷流程、清算逻辑、仓位健康度与利率模型。

资产管理通过抵押上限（Collateral Caps）与借贷上限（Debt Caps） 的双重机制控制敞口，即使在利用率高于新上限时，也不会强迫清仓，但可阻止额外风险进入。

Curvance 的 动态清算引擎（DLE） 实现分级清算（软清算、硬清算、坏账处理），并结合 OEV 清算拍卖 捕获 MEV，通过链下竞价、批处理和高效竞价算法提升速度、降低成本、减少链上负担，使清算过程高效且公平。

整个架构通过资产特定风险参数、三层清算机制、波动敏感清算与坏账社交化，构建出一个在多资产环境中仍能保持稳健性与资本效率的借贷协议。

2. Curvance 仓位管理

Curvance 的仓位管理系统是借贷协议的关键组件，用于支持用户进行高级加杠杆（leverage）与去杠杆（deleverage）操作，并在多资产环境中保持协议安全。该系统允许用户以结构化方式管理复杂 DeFi 仓位，同时确保风险受控。

架构设计

仓位管理由一个通用基础层 多个专业化实现组成：

1. PositionManagementBase（基础合约）

这是所有仓位管理模块的抽象基类，提供核心逻辑，包括：

• 通用状态变量与常量

• 加杠杆 / 减杠杆核心逻辑

• 安全检查与手续费计算

• 市场状态查询与仓位计算

• 与协议其他模块的标准交互接口

它构成了所有仓位管理策略的底层框架。

2. 专项实现（Specialized Implementations）

在基础类上，Curvance 为不同资产类型提供专门的仓位管理模块，以兼容它们的独特行为：

• PositionManagementSimple
  适用于标准代币，处理简单交换逻辑。

• PositionManagementPendlePT
  针对 Pendle PT（本金代币）的独特收益机制。

• PositionManagementPendleLP
  管理 Pendle LP（流动性代币）的仓位。

• PositionManagementVelodrome
  支持 Velodrome AMM 的特定操作。

• PositionManagementAerodrome
  Velodrome 的扩展版，对 Aerodrome 协议进行适配。

3. Curvance 动态清算引擎（DLE）

Curvance 的 Dynamic Liquidation Engine（DLE） 是一个为复杂、多资产借贷市场设计的高性能清算系统，通过 Atlas MEV 集成、拍卖竞价、缓冲机制、双预言机架构与批处理逻辑，实现高速、安全、资本高效的清算流程。

1. MEV 拍卖清算
   清算触发时进行快速链下竞价，赢家在同区块原子执行，收益回流协议。

2. 清算缓冲（Auction Buffer）
   对抵押品应用小幅折价，让拍卖清算优先执行，并补偿延迟与非预言机价格变动。

3. 瞬态清算参数
   清算激励与 close factor 在交易内瞬时设定、自动恢复，安全可控。

4. 高效批处理
   支持单笔交易处理多次清算，统一价格缓存与债务回收，大幅降低 gas 与延迟。

5. 动态清算因子（lFactor）
   连续风险评分决定清算力度，越接近危险区间，激励与清算比例越高。

6. 双预言机安全架构

两个价格源交叉校验，借方选高价、抵押选低价，抗操纵、抗极端行情。

7. 严格校验流程
   检查清算参数、权限与抵押解锁状态，确保拍卖与清算逻辑正确执行。

8. 协议级价值提升
   将 MEV 捕获为协议收入，同时在高波动下保持快速、安全、低成本的清算能力。

4. Curvance 插件与委托系统

Curvance 的插件（Plugin）与委托（Delegation）系统允许经过授权的第三方合约或地址代替用户执行操作，从而支持自动化策略、复杂交易与跨链操作，但也带来资产管理风险。

系统通过 ActionRegistry、PluginDelegable 与 Central Registry 三部分构成，管理用户的转账/委托权限、冷却时间与安全状态。用户的权限配置由一套状态机控制，包括转账锁定、委托锁定以及基于 approvalIndex 的“主撤销机制”——只要用户增加 approvalIndex，所有旧的委托立即失效。

系统强制启用冷却期，防止攻击者诱导用户快速解锁授权。委托关系采用多维映射结构，精确追踪“用户 → approvalIndex → delegate”的权限关系。所有插件式合约都需继承 PluginDelegable 并强制执行权限检查，确保委托操作合法。

该架构在提升自动化能力与资本效率的同时，也要求用户谨慎授权，因为委托方可改变仓位风险、转移资产、触发杠杆调整或影响赎回流程。

Tron点评

Curvance 的优势在于其 以风险隔离、资本效率和清算性能为核心的创新架构：通过论点驱动的分市场设计（thesis-driven markets）将不同资产类别风险隔离；cToken 统一模型与双上限机制（Collateral/Debt Caps）确保灵活且可控的敞口；动态清算引擎（DLE）结合 MEV 拍卖、批处理与双预言机体系，使清算更快、更安全、成本更低，为高杠杆与复杂资产组合提供强大的系统保障。

其劣势在于：整体架构较为复杂，对用户与集成方有较高理解门槛；对外部组件如预言机、MEV 系统和链下竞价机制的依赖使系统在极端情况下需验证其鲁棒性；并且高级仓位管理、委托系统等模块若配置不慎可能带来操作风险。

1.2.解读总融资800万美元——无需质押、无需锁仓、自动赚取收益的新一代稳定币协议Solomon

简介

Solomon 正在构建一种更具可组合性的美元。一种始终保持 1 美元、不重基（不 rebase）、并且能够产生收益的美元。

在整个 DeFi 生态中，从兑换协议到永续合约协议，用户使用的稳定币普遍不产生收益。Solomon 改变了这一点，让数十亿美元的闲置资本得以变得更高效、更具生产力。

技术框架简述

1. USDv and sUSDv

Solomon 包含两种代币：

• USDv

• Staked USDv（sUSDv）

USDv 是一种通过双向套利机制维持 1 美元锚定的稳定币。用户可以通过稳定币流动性池获取 USDv，它也可以由经批准的实体进行铸造或销毁。

用户可以质押 USDv 来获得 sUSDv。收益会定期分配到质押合约中，使奖励分配过程平滑，避免套利或抢跑行为。

USDv 与 sUSDv 的初始兑换比率为 1:1。随着收益不断分配，这些价值会积累在 sUSDv 中，使兑换比例逐渐偏向 sUSDv：

• 质押时：
  你获得的 sUSDv 数量会 少于 质押的 USDv 数量（因为 sUSDv 更值钱）
  ——但你的总价值不变。

• 赎回时：
  你会用 sUSDv 换回 更多的 USDv，因为期间的收益已经累计在 sUSDv 中。

2. 收益即服务（Yield as a Service，YaaS）

YaaS 会将 Solomon 的收益直接流式发送给持有 USDv 的钱包——无需质押、无需锁仓、无需包装代币。

它专为需要“可随时使用的美元 后台自动收益”的团队、DAO、LP、以及金融科技伙伴而设计。

适用对象

• DAO & 金库：在不改变金库运作的前提下，让闲置美元自动产生收益。

• DEX LP：为 DEX 池中 USDv 这一侧增加额外收益（交易费 基础收益率）。

• 金融科技 / 新型银行（Neobanks）：在应用内提供“默认带收益”的美元余额。

• 做市商 / 集成方：将 USDv 作为运营资金使用的同时，自动获得流式收益。

3. 收益引擎（Yield Engine）

Solomon 的收益来自 资金费率（funding rates），并计划加入 美债收益（T-bill yield） 与其组合进行基差交易（basis trade）。

基差交易（Basis Trade）

Solomon 使用中心化交易所（如 Binance）构建基差交易组合：

• 现货做多（spot-long）

• 永续合约做空（perp-short）

通过在主要资产（如 BTC、SOL、ETH）上建立 市场中性 的多空结构，Solomon 捕获：

• 永续合约资金费率（perp funding）

• 期货 / 现货基差收益（futures/spot basis）

自动复利机制确保收益被持续高效再投资。

最终产生的收益会分配给：

• sUSDv 质押者

• 具许可的 USDv 持有者（YaaS）

收益流动（Yield Flow）

1. 已授权用户铸造 USDv：
   发送等值资产，换取铸造的 USDv。

2. 资产交由托管合作伙伴使用：
   用于构建基差交易头寸。

3. 收益定期分配：
   分配到质押合约（sUSDv），以及 YaaS 流式收益用户。

Tron点评

Solomon 的优势在于，它提出了一种始终保持 1 美元、不重基、且自动产生收益的稳定币模型，让 USDv 成为可组合的“收益型美元”，同时通过 sUSDv 和 YaaS 实现灵活的收益分配机制，为 DAO、LP、做市商与金融科技场景解锁海量闲置资本的生产力；其基差策略（现货多 永续空）与自动复利结构让收益来源透明、可持续，并具备可集成性强、无须锁仓、无须额外操作等用户体验优势。

然而 Solomon 的劣势在于：收益依赖中心化交易所与基差交易，存在策略风险与对托管方的信任假设；USDv 与 sUSDv 的机制需要用户理解，可能带来教育成本；同时，铸造权限与合规要求（KYC/AML）提升了进入门槛，使其不像完全去中心化稳定币那样无许可。总体而言，Solomon 在“稳定 收益 可组合”上具备显著优势，但在去信任化程度与策略依赖方面仍有结构性局限。

2. 当周重点项目详解

2.1. 详解总融资2530万美元, Curve、Aave等知名协议参投—连接比特币安全性与以太坊 DeFi 的原生桥梁BOB

简介

BOB 将比特币的安全性与以太坊的 DeFi 创新相结合，成为构建应用与获取 BTC 收益的最佳场所。

• 对于用户：
  一键质押比特币、跨链 BTC 兑换、无缝接入 DeFi。

• 对于开发者：
  “集成 BOB EVM，即可原生访问 BTC。”

• 核心创新：
  “在 BOB 上的 BTC 就是 BTC” —— 全球首个同时从以太坊与比特币获得终局性的链。

架构简述

1. Gateway（Onramp & Offramp）机制解析

Gateway（入金 Onramp）如何运作

• 流动性提供者（LP）会在 BOB 链上将 Wrapped Bitcoin（WBTC 或 tBTC）暂时锁定在托管合约中。

• 用户向链下的 relayer（中继者）发送请求，预留可用的流动性。

• 用户将 BTC 发送到 LP 的比特币地址。用户订单的哈希会被写入其比特币交易的 OP_RETURN 字段，其中包含用户在 BOB 上的 EVM 地址及其希望执行的策略（intent）。

• Relayer 将用户比特币交易的 Merkle 证明提交至链上的 比特币轻客户端（Light Client），轻客户端验证后，授予 relayer 从托管合约中提取 LP 的 wrapped BTC 的权限。

• Gateway 将 LP 的 wrapped BTC 转入用户的 EVM 地址；如果用户请求的是 BTC LST/LRT，则会先用 LP 的 wrapped BTC 铸造该代币，再发送给用户。

Gateway（Onramp）架构与用户流程

用户流程

1. 用户请求将 BTC 兑换为 wrapped BTC（如 WBTC、tBTC、FBTC）或质押 BTC（如 xSolvBTC、uniBTC）。

2. 用户收到一个 quote（报价），指示可用路线（即可匹配的 LP）。

3. 用户与 relayer 创建订单，锁定该 LP 的流动性。

4. 用户创建比特币交易，并将 txid 更新到订单中。Gateway SDK 会将用户 intent 的哈希写入交易的 OP_RETURN，包括：

• 用户的 EVM 地址

• 使用的策略（intent）

• 需要转换成 ETH 的 sat 数，用于 gas

• 其他必要元数据
  写入 deterministic hash 能为未来的 relayer 去中心化奠定基础。

5. Relayer 监听比特币链，当检测到用户交易后，会提交该交易的 Merkle 证明到链上的 Light Client。验证通过后，LP 的 wrapped BTC 会发送给用户。

流动性提供者（LP）流程

1. LP 请求 relayer 部署 Gateway 合约（作为托管），目前为权限式，因为 gas 由 BOB 支付。

2. LP 将 wrapped Bitcoin（WBTC、tBTC、FBTC）存入 Gateway 合约。

3. LP 只能在延迟期后才能取回资金或更新 swap 费用，以便 relayer 完成所有未结订单。延迟期间 relayer 不会接受新订单。

Gateway（Offramp）如何运作

• LP 在链下为“solver”提供比特币资金，并注册 solver。

• 用户请求将 wrapped BTC 兑换为原生 BTC。

• 用户向 OfframpRegistry 提交 off-ramp 订单，锁定 wrapped BTC 并指定自己的比特币地址。

• Solver 监听未完成订单，接受订单后向用户发送比特币交易，同时在 OP_RETURN 中写入订单 ID 等元数据。

• Solver 通知 relayer，relayer 通过 Merkle 证明将该交易提交给链上的 OfframpRegistry。证明验证成功后，Wrapped BTC 解锁并转移给 solver。

• 若订单未被及时处理，用户可提高手续费激励 LP，或在等待后解锁资产。

Gateway（Offramp）用户流程

1. 用户请求将 wrapped BTC 换成 BTC。

2. 用户收到报价（停靠费 流动性情况）。

3. 用户在 OfframpRegistry 中锁定自己的 wrapped BTC。

4. Solver 接受订单并向用户的比特币地址发送交易，OP_RETURN 中包含元数据。

5. 若订单长时间无人接单，用户可提高手续费或直接解锁资产。

Gateway（Offramp）LP 流程

1. LP 在 OfframpRegistry 中注册 solver 地址。

2. LP 运行 solver 程序，并向其注入比特币资金。

3. Solver 监听用户订单，并根据费率阈值匹配订单。

4. 接受订单时，solver 向用户地址广播 BTC 交易并写入元数据。

5. 交易确认后，solver 通知 relayer；relayer 提交交易证明，wrapped BTC 解锁并转给 solver 作为结算。

2. BitVM：比特币的新范式

BitVM 在 BOB 的混合链（Hybrid Chain）路线图中扮演关键角色，它使 BOB 的 Rollup 能够实现更先进、更安全的比特币跨链桥。BOB 将通过 BitVM 集成原生的比特币桥，这将成为 Bitcoin DeFi 生态的核心基础设施，并与 Babylon 的 LST 和 LRT 形成协同效应。

从网络基础设施到底层资产，BitVM 为 Bitcoin DeFi 解锁了大幅提升的安全能力。

技术细节

一个程序首先被压缩成一个 Groth16 SNARK 验证器，它可以在 Bitcoin Script 中执行，但体积大约为 1GB，因此需要拆分成很多小的验证子程序（每个小于 400kb），从而在比特币的交易大小限制内运行，无需任何矿工配合。

参与的操作员需要抵押保证金，并持续在链下运行完整的原始程序（例如跨链桥逻辑），计算每个输入对应的正确输出（如哪些用户应提取多少 BTC）。他们会先用自己的 BTC 垫付这些输出，然后向 BitVM 申请从系统资金中获得补偿。

如果有人质疑某个操作员欺骗，操作员必须公开所有中间计算结果（每个子程序的输入与输出）。只要有某一步是伪造的，任何人都能在比特币链上执行对应的子程序，验证其结果错误。

一旦证明其作弊，该操作员将被移除，且无法再取回 BitVM 管理的资金。

3. BOB Chain机制解析

a. Hybrid Stack

BOB 的混合栈通过分层架构，将 比特币的安全性、以太坊的可编程性与 ZK 加密安全 结合在一起，构建一个跨比特币与以太坊无缝交互的生态。

• 账户与钱包层：支持 MetaMask、Rabby 等 EVM 钱包，也支持 Xverse、Unisat、Phantom 等比特币钱包；支持 ERC-4337 与 EIP-7702，以及社交登录。

• BOB SDK：为开发者屏蔽跨链复杂度，使应用可直接接收 BTC、进行单交易存取、与任意 DeFi 协议集成。

• DeFi 生态：集成 Uniswap v3、Avalon、Euler、Solv、Lombard、Bedrock 等应用，围绕 BTC 收益、交易、借贷构建生态。

• 互操作层：BOB Gateway 作为快速可编程的 BTC 桥，并通过第三方桥连接多链。

• Hybrid Chain（链核心）：原生桥接 Ethereum（OP Stack）与 Bitcoin（BitVM），让“BOB 上的 BTC 就是 BTC”；提供完整 EVM、ZK Rollup 共识与双层数据可用性（ETH 主、BTC 备用），支持单边退出并给予链上有效性证明级别的安全。

b. Hybrid Chain

BOB 是一种新型 Hybrid ZK Rollup，同时继承 比特币终局性（Bitcoin Finality） 和 以太坊安全性，并通过原生桥（native bridges）实现与 Bitcoin、Ethereum 的最小信任（trust-minimized）互通。它把比特币的安全、以太坊的可编程性和 ZK 密码学结合在一个多层架构之中，使 BTC 可以无缝用于任意链上的任意应用。

BOB 的核心包括：

1. Native Bridges（原生桥）

• BitVM BTC Bridge：1-of-n 安全模型、无需软分叉的双向比特币桥，实现“BOB 上的 BTC 就是 BTC”；支持单边退出与 ZK 验证的欺诈证明。

• Ethereum OP Stack Bridge：完全继承以太坊安全，支持 ETH、ERC20、NFT 的原生 1-click 存取，具备强制撤回能力。

2. Hybrid ZK Rollup Consensus

• BOB 结合 乐观 Rollup（Optimistic） 与 ZK 有效性证明（Validity Proof）：

• 默认低成本的乐观模式（4 天最终性）

• 可选即时最终性的 ZK 模式（按需提交 SNARK）

• Kailua 让争议只需验证一个 mini-proposal，证明成本低（$3、0.5 ETH 押金、25 万 gas）。

3. Bitcoin Finality（研发中）

• 借助 Babylon 的 BTC-Staked Finality Providers，比特币质押者为 BOB 区块签名，并承担被削减（slashing）的风险，提供比特币级经济安全性。

• 快速最终性由比特币质押者提供，长期抗重组由比特币 PoW 提供。

4. Hybrid Data Availability（双 DA）

• 主 DA：以太坊的 EIP-4844 blobs

• 备用 DA：比特币强抗审查通道，可实现“强制退出到 BTC”

c. Hybrid Nodes（混合节点）

Hybrid Nodes（混合节点）是运行 BOB 链关键服务的技术基础设施提供者。所有在 BOB 上运行核心组件的节点都称为混合节点，它们负责：

• BitVM 运行

• 比特币终局性（Bitcoin Finality）

• 跨链桥、数据可用性等关键服务

由于 BitVM 操作员数目无法无限扩张（每增加一个操作员都会带来额外的链下数据开销），BOB 采用 BOB 代币委托（Delegation）机制 来选择并排序节点。获得更多 BOB 委托、表现可靠的节点将优先成为关键基础设施运营者。

当前的主要角色包括：

1. BitVM Operators（原生 BTC 安全运营者）

• BitVM 使用“1-of-n”安全模型：只要有一个诚实在线的节点，BOB 上的原生 BTC 就是安全的。

• BitVM 操作员负责维护所有 BitVM 相关安全流程，包括触发欺诈证明等。

• 节点排名由其可靠性与 BOB 代币委托量决定。

2. Finality Providers（比特币终局性提供者）

• 通过 Babylon 的比特币质押网络（BSN）或 BOB 的 OptiMine 合并挖矿协议，为 BOB 区块提供比特币级 soft-finality。

• FPs 的选择同样基于社区贡献与 BOB 代币委托。

Tron点评

BOB 的优势在于其独特的 Hybrid Chain 架构：同时继承比特币的终局性与以太坊的可编程性，通过 BitVM 打造最小信任的原生 BTC 桥，让“BOB 上的 BTC 就是 BTC”，并结合 OP Stack、ZK 证明与混合 DA 模型，实现更高安全性、可扩展性与跨链灵活性；开发者能以 EVM 方式直接使用 BTC，用户能获得快速、低成本、可强制退出的体验。

但其劣势在于：架构高度复杂，依赖多层组件（BitVM、Kailua、OP Stack、Babylon）协同运作；部分关键机制仍在研发中（BTC Finality、Bitcoin DA、BitVM 主网化）；跨链桥与混合共识在早期可能面临实现难度、性能瓶颈或用户教育成本。总体而言，BOB 在“BTC 安全 EVM 可编程 最小信任跨链”上具有显著领先优势，但技术成熟度和生态完善度仍需随着阶段推进逐步提升。

三. 行业数据解析

1. 市场整体表现

1.1. 现货BTC vs ETH 价格走势

BTC

ETH

2.热点板块总结

四.宏观数据回顾与下周关键数据发布节点

上周，多位美联储官员在年末讲话中反复强调“利率已处于限制性区间，下一步取决于数据”，认可通胀回落与就业降温趋势，但对过早、过快降息保持克制，整体基调是“拐点已到、节奏谨慎”。同时，财政部官员提及年初国债发行节奏与期限结构将更注重市场承受能力，被解读为对长端收益率的温和呵护。

本周重要数据公布：

12月31日：美国至12月27日当周初请失业金人数

五. 监管政策

葡萄牙

葡萄牙在本周完成了两项关键欧盟加密法规的国内立法，结束了自2024年以来的政策不确定性。

• 全面实施欧盟加密资产法规：于12月22日发布了两部法律，分别是关于实施《加密资产市场法规》（MiCAR）和《资金转移条例》（TFR）的法律。

• 确立“双峰”监管模式：法律明确了葡萄牙银行（BdP）与葡萄牙证券市场委员会（CMVM）的共同监管职责，形成了独特的监管架构。

• 葡萄牙银行：主要负责稳定币（资产参考代币和电子货币代币）发行的监管，以及对加密资产服务提供商的授权、审慎要求和公司治理进行监督。

• 证券市场委员会：主要负责监管除稳定币外的其他加密资产发行、市场滥用行为，以及加密资产服务提供商对客户的商业行为义务。

• 设立过渡期：已在葡萄牙银行注册的虚拟资产服务提供商，可以继续运营至2026年7月1日，届时必须获得完整的MiCAR授权。

欧盟

欧盟理事会认可数字欧元计划：12月23日，欧盟理事会正式认可了欧洲中央银行（ECB）提出的数字欧元计划。该计划将包含注重隐私保护的线下版本。

原文作者：KarenZ，Foresight News

2025 年尾声之际，以太坊网络迎来关键转折：验证者「进入队列」反转并超越「退出队列」。

这意味着，经过数月的市场洗礼，试图质押以太坊成为验证者的资金量，已经远超想要解除质押离场的资金量。

这一变化不仅仅是数字的变化，更是市场情绪与网络基本面的风向标，标志着持续数月的抛售压力正在逐步缓解，也预示着在部分机构信心回归、Pectra 升级优化、DeFi 杠杆出清等多重因素驱动下，以太坊网络正在进入一个新的安全增强与资本积累周期。

以太坊验证者队列的反转

根据 Ethereum Validator Queue 的最新数据，当前约 739,824 ETH 排队等待进入网络，预计等待时长 12 天 20 小时；退出队列仅 349,867 ETH，清空需 6 天左右。

此外，当前以太坊总质押量约为 3550 万 ETH，占总供应量的 29.27%，活跃验证者数量已达 98.36 万。

什么是验证者队列？为什么它很重要？

在以太坊权益证明（PoS）机制下，为了保障共识的稳定性，协议规定节点不能随进随出，而是通过「流量控制（Churn Limit）」机制来调节。

目前，每个 epoch（约 6 分 24 秒）可加入（激活）或退出的验证者数量设定的上限为 256 ETH，相当于每天约 57,600 ETH 的处理能力。

· 进入队列（Entry Queue）： 质押 32 ETH 申请成为验证者的排队通道。队列增长意味着质押需求旺盛，资金看好长期收益。

· 退出队列（Exit Queue）： 申请取回资金的排队通道。队列增长通常预示着抛售压力、流动性需求或去杠杆行为。

因此，验证者队列不仅是网络健康度的指标，更是市场情绪的晴雨表。

2025 年验证者队列如何变化？

2025 年全年，以太坊验证者队列经历了剧烈起伏：

• 上半年至秋季：退出队列多次创纪录高峰，主要原因为机构轮换、利润套现、DeFi 去杠杆（如 Aave 借贷利率飙升导致 stETH 循环借贷平仓），以及个别安全事件（如 9 月 Kiln 退出所有以太坊验证节点）。
• 9 月中旬，退出队列达到峰值 267 万枚 ETH，当时等待时间长达 46 天。
• 9-10 月：「进入队列」短暂反超，但随后又被「退出队列」主导。
• 11 月：「进入队列」重新增长至 150 万 ETH 以上，但「退出队列」一度达到 250 万 ETH 以上。
• 12 月底：「进入队列」反转，当前共有约 739,824 ETH 正排队等待进入网络，退出队列中仅有 349,867 ETH。

12 月反转背后的四大核心驱动力

这种反转并非偶然，而是资本、技术与宏观环境共同作用的结果：

BitMine 等财库公司的大额质押

就在反转发生的前两日（12 月 25-27 日），BitMine 累计质押 342,560 ETH（约合 10 亿美元），直接推动队列反转。

不仅如此，BitMine 此前已明确表态，计划于 2026 年第一季度推出专门的质押基础设施——美国制造验证者网络（MAVAN），显示其对以太坊质押生态的长期布局决心。

与此同时，另一头部财库公司 SharpLink 已将旗下近 100% 的 ETH 完成质押，进一步为资金流入势头添砖加瓦。

尽管当前加密财库赛道面临严峻挑战，部分机构放缓 ETH 增持节奏，甚至出现 ETHZilla 这类减持套现的案例，但 BitMine、SharpLink 等头部玩家的大手笔布局，仍在很大程度上稳住了以太坊质押生态的基本盘。

Pectra 升级优化质押体验

2025 年 5 月实施的 Pectra 升级通过 EIP-7251 引入关键改进：将最大有效验证者余额从 32 ETH 增加到 2048 ETH，并启用奖励复利和验证者整合。这降低了机构管理成千上万个验证者节点的运维成本，为大资金的进场提供了技术便利。

Kiln 的重新质押开放

Kiln 在 2025 年 9 月的安全事件后大规模退出验证者。虽不清楚 Kiln 于何时重启质押，但据 Beaconcha.in 数据显示，在以太坊质押生态系统中，Kiln 当前占据了 1.68% 的份额。

DeFi 去杠杆化接近尾声

此前 6、7 月份，Aave 借贷利率上升迫使 stETH 循环杠杆策略平仓，引发了阶段性的抛售压力。最近，随着去杠杆化过程的逐步出清，相关退出需求逐步消退，市场流入需求主导。

部分机构逢低布局

市场已调整多日，部分机构看好 ETH 长期价值。Trend Research 准备用 10 亿美元继续增持 ETH。12 月 25 日，Ai 姨经与 Jack Yi 本人核实，Jack Yi 旗下 Trend Research 自 11 月以来建仓的 ETH 真实成本大约在 3150 美元附近，即所持有的 64.5 万枚 ETH 当前浮亏约 1.43 亿美元。在后续 10 亿美元资金投入后，ETH 的平均成本预期将控制在约 3050 美元。

小结

以太坊验证者「进入队列」反转「超越退出队列」，标志着自 7 月以来首次质押净流入主导格局的初步形成。这一变化绝非单纯的数字跨越，更是市场信心重建的关键信号。当然，这一领先趋势能否持续稳固，仍有待时间的检验。

尽管以太坊现货 ETF 尚未呈现显著的净流入，但链上基本面的改善显而易见。正如 SharpLink Gaming 联席首席执行官 Joseph Chalom 本月所言，稳定币、代币化 RWA 的激增以及主权财富基金日益增长的兴趣，可能会推动以太坊 TVL 在 2026 年增长 10 倍。

站在 2025 的尾巴上，以太坊是否已经为 2026 年的蓄势待发做好了准备？答案，交由时间揭晓。

原文链接

原文作者：赵颖

原文来源：华尔街见闻

「特朗普币圈资产」Alt5 Sigma 正面临财务报告混乱和潜在退市风险，六周内更换了三家审计机构，公司高管也在近期接连离职。

周二，据英国《金融时报》报道，与特朗普家族关联的加密货币企业 Alt5 Sigma 在本月早些时候聘用的审计公司 Victor Mokuolu CPA PLLC 的执照已于 8 月过期。在《金融时报》就此问题提出询问后，Alt5 Sigma 于圣诞节当天解雇了该审计公司，并任命 LJ Soldinger Associates 为其第三家审计机构。

这家总部位于拉斯维加斯的公司今年 8 月与特朗普家族的 World Liberty Financial 达成交易，同意购买并持有大量 $WLFI 代币，埃里克·特朗普 (Eric Trump) 随后加入董事会担任观察员。但自交易宣布以来，该公司未能按时发布季度财报，面临纳斯达克退市威胁。

Alt5 Sigma 的混乱状态不仅体现在审计师频繁更换上，公司高管也在近期接连离职，包括在特朗普交易时加入的首席财务官 Jonathan Hugh 在三个月后离职，首席执行官 Peter Tassiopoulos 于 10 月离任。

审计师执照失效引发连环问题

被解雇的审计公司 Victor Mokuolu CPA PLLC 在德克萨斯州的执照于 8 月过期，根据该州法规，在执照续期前该公司被禁止开展审计工作。尽管公司创始人 Victor Mokuolu 于 8 月 31 日更新了个人注册会计师执照，但截至 12 月 26 日，其公司执照仍未获得德克萨斯州公共会计委员会 (TSBPA) 的续期。

该审计公司此前因多次未能按时提交监管文件而遭到监管处罚。美国上市公司会计监督委员会 (PCAOB) 在 2023 年对其处以 3 万美元罚款，原因是该公司未能在规定的 35 天内向监管机构通报其完成的 6 家上市公司审计工作。德克萨斯州监管机构去年因同样的违规行为追加了 1.5 万美元罚款。

该审计公司在 2023 年的会计行业同行评审中获得不及格评级，两年多来一直在努力修正相关缺陷。根据最近的监管文件，该公司列出了 30 家小型股审计客户。

特朗普交易后的动荡期

Alt5 Sigma 在 12 月 8 日任命并随后解雇 Victor Mokuolu CPA PLLC 期间，公司正处于剧烈动荡之中。该公司目前将自己定义为「一家拥有开创性 $WLFI 数字资产资产库策略的金融科技公司」。

8 月的特朗普交易承诺该公司将购买并持有大量 World Liberty Financial 的 WLFI 代币，而特朗普的这一加密货币项目也成为 Alt5Sigma 的投资者。截至 12 月 8 日，Alt5Sigma 持有约 73 亿枚 WLFI 代币，价值约 11 亿美元，而特朗普的这一加密货币项目也成为 Alt5Sigma 的投资者。

自特朗普交易以来，Alt5 Sigma 的董事长一直由 Zack Witkoff 担任，他是 World Liberty Financial 的联合创始人，也是特朗普和平谈判特使 Steve Witkoff 之子。

公司高层在近几个月出现大幅调整，在特朗普交易时加入的首席财务官 Jonathan Hugh 在三个月后离职，首席执行官 Peter Tassiopoulos 于 10 月离任。董事会成员 David Danziger 上月辞职，导致公司违反了关于审计委员会规模和会计专业经验的要求。

财务报告延迟与退市威胁

Alt5 Sigma 因未能按时提交截至 9 月末的季度财报而面临纳斯达克退市威胁。该公司将延迟部分归咎于前任审计师的「及时性和响应能力」，该审计师于 11 月正式辞职。

Alt5 Sigma 于 2024 年 7 月由生物技术公司 JanOne 重组而成，后者此前专注于开发「终结阿片类药物流行的创新解决方案」。JanOne 与 Alt5 Sigma 合并并在同月更名。JanOne 此前曾在 2019 年 9 月更名，再之前该公司名为 Appliance Recycling Centers of America( 美国家电回收中心 )。

Alt5 Sigma 表示，公司提供金融基础设施，使传统金融机构能够与数字资产经济整合。

今年 8 月，Alt5 Sigma 向美国监管机构披露，其加拿大子公司及该集团前负责人在 5 月被卢旺达法院认定犯有「包括非法致富和洗钱在内的罪行」。Alt5 Sigma Canada 和 Andre Beauchesne 于 6 月向卢旺达基加利高等法院提出上诉，该案仍在司法审查中。Alt5 Sigma Canada 和 Beauchesne 均否认有任何不当行为，并坚称他们是欺诈的受害者。